获益于下流聚酯职业保持较高开工负荷，乙二醇需求全体达观。尽管国产乙二醇供给量继续添加，不过进口仍然偏低，使得短期乙二醇供需结构改进。在偏多气氛支撑下，本周一乙二醇期货2501合约收涨2.06%，期价迫临4700元／吨一线整数关口。考虑到聚酯旺季已过，商场对未来供需结构有转弱预期，中期来看，乙二醇仍难以脱节横盘收拾格式。
跟着特朗普胜选，美联储的风向好像发生了改动。美联储发布的11月货币政策会议纪要显现，有多名决议计划者支撑更按部就班地降息，甚至在评论决议计划危险时初次有官员说到暂停举动的或许。考虑到下一年美国政治环境的复杂性，特朗普施行的新政或许对移民施行更严厉的约束，一起对外进行大起伏的加征关税或诱发输入型通胀，这将成为影响2025年商场的重要变量，或改动美联储的利率途径，未来美联储货币政策的不确定性显着加大。鉴于以上考虑，估计2025年美联储降息节奏或放缓，此前偏达观的微观预期呈现削弱痕迹。
近来以色列与黎巴嫩达到停火协议。停火协议包含60天的过渡期，该协议于11月27日收效。这在某种程度上预示着中东巴以抵触的“升级版”将暂时降级为“根底版”，商场对原油供给中止的忧虑心情显着降温，然后驱动油价逐步回吐地缘溢价。在地缘要素影响削弱的布景下，国际原油期货价格开端转向供需基本面所主导的行情。为了应对下一年全球原油商场或许会呈现的供给过剩危机，近期OPEC+重新考虑再度拖延原计划2025年1月开端实行的增产办法，估计或许拖延1至3个月时刻。与此一起，每年12月初至2月中旬，北美区域迎来冬天，寒流气候引发低温效应，然后带动取暖用油消费转入旺季阶段，炼厂开工率迎来上升，原油季节性去库周期敞开。
但是，本年全球经济下降带来的压力较大，冬天原油需求季节性回暖起伏恐不及从前。据统计，到2024年12月初，美国汽油裂解价差保持在12.97美元／桶，环比小幅回落7.09%，同比大幅回落20.91%，并且较曩昔11年的前史均值13.39美元／桶，小幅跌落3.14%。汽油裂解价差继续保持低位运转，凸显原油需求现状仍然偏弱，这对芳烃产业链产品期价构成偏负面的影响。
当时国内乙二醇设备全体负荷高位运转，乙二醇与环氧乙烷价差扩展或使更多企业切换出产动作。据了解，得益于近期国内乙二醇石油一体化设备三江化工和远东联石化负荷提高，以及煤化工设备新疆天业60万吨设备负荷提高，国内乙二醇设备负荷与实践产值迎来小幅添加。据统计，到2024年11月底当周，国内乙二醇总产能利用率67.52%，周度上升1.24个百分点，其间一体化设备产能利用率68.89%，周度上升0.87个百分点；煤制乙二醇产能利用率65.07%，周度上升1.91个百分点。表现到实践产值上，同期国内乙二醇企业设备周度产值40.37万吨，比上星期添加0.74万吨，增幅达1.88%。其间，一体化乙二醇产值在26.41万吨，周度添加0.33万吨，增幅达1.28%；煤制乙二醇产值达13.95万吨，周度添加0.41万吨，增幅达3.03%。总的来看，乙二醇供给压力有所添加。
下流聚酯需求方面，因为百宏薄膜设备重启较晚，且前期设备检修较多，近期国内聚酯产值及产能利用率小幅下滑。此外，近期全国气温逐步下降，防寒面料走货尚可。不过商场补货预期偏弱，纺织商场新单成交乏力。究其背面原因，内贸厂商资金限制显着，赢利紧缩至低位，接受新单尤为慎重。受此影响，江浙区域编织职业开机率小幅下降。需求咱们来重视的是华南区域，长乐经编和张槎圆机因外贸订单缩量显着，企业库房存储上的压力加大，职业开工一会儿就下降。据统计，到2024年11月末，江浙区域化纤编织归纳开工率为66.79%，周度小幅下降1.74个百分点。
2024年以来，国内PTA与MEG价差从年头的1500元／吨左右的高位紧缩至200元／吨以内。现在PTA和MEG再度回到平水左右。对MEG而言，后续国内开工压力较大，且存在新设备投产压力。此外，下流聚酯需求旺季完毕，将转入冷季阶段。而对PTA而言，跟着原油地缘要素削弱，OPEC增产预期上升，需求远景欠安，在质料端供需预期双弱的情况下，MEG受原油的影响小于PTA。估计MEG中期仍将强于PTA，PTA-MEG价差仍有走缩压力，但空间相对偏小。
综上所述，跟着未来美联储降息节奏放缓，此前偏达观的微观预期呈现批改。一起原油供需结构转弱，本钱支撑要素对芳烃产业链产品构成连累。考虑到聚酯旺季已过，商场对未来供需结构有转弱预期，中期来看，乙二醇仍难以脱节横盘收拾格式。估计后市乙二醇期货2501合约保持震动收拾走势。（作者单位：物资中大期货）
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